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在“负面”原油风暴之后,银行纷纷暂停大宗商品的挂钩。

原油暴“负”后银行陆续暂停挂钩大宗产品作者:周艾琳原油价格“暴负”之后,银行对客衍生品面临严格监管并可能相继暂停的前景。...

在“负面”原油风暴之后,银行纷纷暂停大宗商品的挂钩。

作者:周艾琳

在“急剧下跌”的油价之后,银行面临着对客户衍生品进行严格监管的前景,可能会一个接一个地暂停它们。

27日晚,浦东发展银行宣布:“鉴于近期国际商品市场大幅波动,从2020年4月28日上午8点开始,我行将暂停账户内铜及大豆产品的公开交易(市场价格及订单公开交易无法达成),合同到期不能展期。现有头寸客户的收盘交易不会受到影响。”

同日下午,工行还宣布:“从2020年4月28日北京时间上午9: 00开始,我行将暂停账户原油、账户天然气、账户铜、账户大豆等所有产品的公开交易,不影响有头寸客户的公开交易、预设的划转期限和连续产品份额的调整。”

一些国有银行和股份制银行告诉第一财经记者,上周中国保监会通知银行进行自查,并提交原油套期保值和投资业务报告,一些外资银行也参与其中。工行是第一家暂停针对个人投资者的大宗商品相关衍生品的银行。

此前,黄金市场如火如荼,投资者开始关注“纸黄金”的未来前景?有可能被阻止吗?“黄金和白银不同于原油,它们类似于外汇业务,”一名来自一家股份制银行金融市场部的人士告诉第一财经新闻。在这个问题上,监管尚未得出结论,但为了避免风险,退出机制已经在准备之中。"

银行大宗商品产品纷纷停牌

4月21日,美国原油价格一夜之间出现“负面”爆炸,给未能及时调整头寸的投资者造成重大损失。

截至4月24日,中国银行、中国建设银行和中国银行均已宣布暂停新的原油产品交易。例如,建行表示,自公告发布以来,账户原油布伦特和账户原油WTI品种之间的月度合约已经暂停,客户未平仓头寸的平仓不会受到影响。4月27日,中国工商银行和浦东发展银行宣布将暂停所有相关商品。目前,几家大银行拥有相对完整的产品线。

"与大宗期货相关的产品可能面临停顿."一些银行官员表示。

有关法人告诉记者,“纸原油”最近引起了争议,银行的产品协议一般没有漏洞,但事实上,“纸原油”的产品设计在转仓问题上可能存在漏洞,各方的理解也存在偏差。

“非专业投资者投资大宗产品合适吗?此外,例如,原油产品不是所谓“抄底”和价值投资的好选择。郑东衍生品研究所能源和化学工业首席分析师肖进表示:“由于石油流动性强,难以储存,如果市场严重饱和,远月将会有很大溢价(远月价格远高于近月价格),多头头寸将面临巨大损失,可以说,这不是长期布局的好目标。”

“纸黄金”有退出风险吗

“贵金属交易的个人实盘是‘纸黄金’,目前还没有收到停牌通知,可以进行正常操作。”中国银行客服告诉记者。

目前,投资者较为熟悉的“纸黄金”产品尚未被纳入停牌,但据记者了解,银行也正准备退出该机制。目前,首个停牌是针对个人投资者风险较大的品种。

不同于与原油期货挂钩的“纸原油”,与黄金现货挂钩的“纸黄金”没有到期日和仓库转移的概念,也没有杠杆设置。它可以一天24小时交易,波动性和风险相对较小。

最近,在流行病的情况下,原油的供应已经超过了需求。由于原油数量巨大,卖方找不到存放的地方,导致卖方不得不向买方退款。然而,黄金的单位价值非常高。有人说,“如果世界上迄今为止人类开采的所有黄金(约20万吨)都堆在一起,只需要大约20米的立方体。如果堆在温布尔登网球场的中央,它的高度只有10米。”因此,黄金不可能因为储存问题而“突然丢失”。

然而,纸黄金只是一种个人凭证式黄金投资产品。投资者不能提取真金,但根据银行报价,可以在账面上买卖“虚拟”黄金。个人通过掌握国际黄金价格的走势来赚取黄金价格的波动差价。此外,其交易成本还在于汇率和点数的差异。以中国建设银行的纸黄金交易为例,9999的双边差价为1.1元/克,即每克黄金的交易成本为1.1元,这比高杠杆的上海黄金交易所的T+D黄金更适合长期持有。

以中国银行率先推出“纸黄金”业务的“黄金宝”业务为例。它基于国际市场报价,通过实时汇率转换为人民币报价。报价来自白天的东京黄金交易市场,晚上的伦敦和晚上的纽约。

短期风险在于流动性危机是否会再次爆发。

尽管“突然负面”原油风险不大,但黄金最大的短期风险在于流动性危机是否会再次爆发。

“全世界都在抢购现金,甚至黄金,美元指数也因为对美元的需求而被拉高。”3月13日,一名大银行交易员告诉《第一财经记者》。当时,即使恐慌爆发,作为避险资产的黄金也很少大幅下跌,一度从接近1700美元/盎司的水平跌至1400美元/盎司左右,令投资者感到意外。

“如果风险资产下跌,金融机构的流动性再次形成负反馈,流动性危机导致的资产抛售重演,黄金不排除新一轮周期性大幅下跌。”招商银行资本市场研究所所长刘东亮告诉记者。

他认为,黄金的中期风险在于,在下半年经济复苏后,美联储是否会立即恢复加息,这可能导致美国国债名义利率上升速度快于隐含通胀预期、实际利率上升以及黄金牛市结束。

然而,刘东亮还提到,鉴于目前政府债务的压力,这种可能性目前仍然相对较低。在他看来,今年的黄金趋势与2008年的规模相似,仍处于恢复期。未来,随着需求方预期逐渐改善,油价触底,通缩预期下降,在全球低利率环境下,预计黄金年将有上升趋势,目标价格初步达到1,800美元/盎司。从投资目标来看,如果银行的“纸黄金”面临停牌风险,投资者可能会考虑投资其他与黄金相关的资产,包括实物黄金、黄金ETF和黄金股票。

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